APP下载

分享

中国建材水泥资产重组拉开序幕,海螺水泥或迎最强对手天山股份

2020/08/12 红周刊

天山股份作为一个市值不到200亿的小公司,在收购中建材旗下的水泥资产后,熟料产能将从3000万吨跃升至3亿吨,从而超越海螺水泥成为A股最大的全国性水泥企业,光凭这点就能挑动市场的心弦。......

4f0

时值8月,梅雨季临近尾声,全国水泥需求有望扭转,预计价格反弹序幕由此拉开。近期,长三角沿江地区熟料价格率先反弹,8月4日-6日江苏南京和镇江地区主要厂家相继上调水泥价格,长三角的调价有望为水泥股行情推波助澜。与此同时,近期全国最大建材企业中国建材正在推进重大资产重组事宜。重组主题叠加景气复苏,水泥板块三季度或有较大的发挥空间。

中国建材重组“锋芒毕露”

谈到建材龙头,大多数人第一时间联想到海螺水泥。实际上,随着2016年中国建材和中国中材合并的完成,中国建材成为建材领域无可撼动的“航母”级企业,在水泥、商品混凝土、石膏板、风机叶片、玻璃纤维等领域,公司都拥有着全球第一的产能。只可惜从股价表现来看,中国 b62 材目前仍处于“破净”的尴尬局面,与海螺水泥高达2.5倍的PB有着不小差距。

市场之所以“不待见”中国建材,除了水泥行业未来没有太大的想象空间外,更多在于公司较低的经营效率以及较高的负债率,但这些偏见有望成为攫取超额收益的源泉。随着本次中建材重组的开启,体系内上市公司有望迎来持续的估值修复。

其中,本次重组的水泥资产无疑是重估的重头戏。天山股份作为一个市值不到200亿的小公司,在收购中建材旗下的水泥资产后,熟料产能将从3000万吨跃升至3亿吨,从而超越海螺水泥成为A股最大的全国性水泥企业,光凭这点就能挑动市场的心弦。

更大的预期差来源于资产减值、利息费用等项目持续改善。长期以来,中国建材的成本费用居高不下,吨成本220元,高于海螺水泥180元/吨的水平;中国建材吨费用近90元,几乎为海螺水泥的三倍,原因在于中建材旗下水泥业务负债率较高,导致中国建材在2013-2018年间每年的利息支出都高达百亿;加上近些年水泥行业进行了大规模产能置换,中国建材每年都有数十亿的资产减值。

但目前水泥行业的整合已进入尾声,本次天山股份收购前,中国建材水泥资产的历史包袱便已基本得到清理,2019年中国建材的经营性现金流已高达600多亿,远高于百亿出头的净利润。在充沛现金流及A股上市的双重提振下,中国建材及天山股份未来三年内或许就能看到可观的盈利弹性;与此同时,尽管同属中国建材集团的祁连山和宁夏建材不在本次重组范畴,但不妨合理推测,中国建材的水泥资产整合或将分步走,因此预计两家水泥企业的股价也将获得正向催化。

西北地区水泥迎“景气拐点”

另一方面,即便没有重组的消息刺激,西北地区水泥行业也是目前景气绝佳的区域。从需求来看,今年以来新疆和甘肃两地为代表的西北基建有较为明显的发力;随着疫情的缓解,近期西北水泥需求有望超预期,但推动西北水泥景气上行的关键一环还在供给。

一直以来,由于西北及距离较近的内蒙古地区覆盖全国4成的PVC产能,其配套所形成的电石渣水泥长期低价销售,导致西北地区水泥的供需格局一贯不如华东及华南地区。直到今年4月,随着内蒙电石渣企业与传统水泥企业产能置换方案正式出台,西北水泥供给困局才迎来解决之道。

目前在中国 18c4 建材、冀东水泥、上峰水泥等大型水泥企业的主导下开始严格执行减量置换,可以看到该区域水泥库存持续改善,目前已降至全国最低水平,同时当前西北水泥的均价也超过去年的峰值水平,后续景气上行预计将给西北水泥龙头带来高弹性。巧合的是,新疆水泥龙头天山股份、甘肃水泥龙头祁连山以及宁夏水泥龙头宁夏建材,也都是中国建材集团旗下的上市公司。

从投资角度讲,目前主要水泥股标的市盈率都在10倍左右,基本处于估值的中枢分位,因此后续股价的扩张,除了来自于景气、主题带来的估值扩散外,还有供需格局向好所带来的业绩改善,因此后市仍可保持乐观。其中,中建材系的上市公司都将迎来系统性配置机遇,但机会最大的可能还是港股中国建材本身。不仅因为中国建材目前估值仍处于较低水平,更大的原因在于公司短中长期都有清晰的投资逻辑:短期看“现金牛”水泥业务及整合重组会带来估值修复,中期看骨料及混凝土业务发展,长期看新材料的布局。

(责任编辑:周程)

热门品牌价格

中墩水泥 全荣水泥 惠强水泥 润辉水泥 金牦牛水泥 鸿象水泥 硕磊水泥 中兴水泥 天工水泥 柱石水泥 普跃水泥 青洲水泥 唯鼎水泥 永固水泥 福源鑫水泥 长大岗水泥 沙滦水泥 源中源水泥 开州水泥 绍山水泥 招虎山水泥 银雀山水泥 8cf 岭水泥 番山水泥 五岳寨水泥

地区频道价格

北京水泥 天津水泥 河北水泥 山西水泥 内蒙水泥 辽宁水泥 吉林水泥 黑龙水泥 上海水泥 江苏水泥 浙江水泥 安徽水泥 福建水泥 江西水泥 山东水泥 河南水泥 湖北水泥 湖南水泥 广东水泥 广西水泥 海南水泥 重庆水泥 四川水泥 贵州水泥 云南水泥 西藏水泥 陕西水泥 甘肃水泥 青海水泥 宁夏水泥 新疆水泥 台湾水泥 香港水泥 澳门水泥

您可能感兴趣的文章

重磅消息!工信部印发《建材工业智能制造数字转型行动计划(2021-2023年)》

近日,工信部办公厅印发《建材工业智能制造数字转型行动计划(2021-2023年)》。目标到2023年制修订30项以上建材行业智能制造相关标准,培育5家年产值过亿元的建材行业信息化、智能化供应商,建立5个建材行业智能制造创新平台,形成15套系统解决方案,突破50项建材领域智能 15a7 造关键共性技术,培育100个建材工业APP;推选6家智能制造标杆企业,建立50个建材行业智能工厂。

海螺集团与上海交通大学共建智能化装备联合研发中心签约

海螺集团与上海交通大学共建“智能化装备联合研发中心”签约,任勇表示,希望上海交大全力支持研发中心建设,带动海螺集团科研队伍建设,提升海螺集团创新水平,为海螺集团争创具有全球竞争力的世界一流企业提供助力。

2020-09-18 海螺 水泥

扬州海螺水泥3号泊位对外开放,将加大从国际市场采购水泥熟料

今年,该公司积极响应国家节能减排政策,在现有两个开放泊位基础上,继续申请3号泊位对外开放,并计划利用3号泊位加大从国际市场采购水泥熟料,增产不增排。

2020-09-18 海螺水泥

海螺下一步的创新是“三无”:无排放、无电、无人

创新是一种手段、一个过程。创新的目的是让企业始终处在最好的状态中,让社会处在最好的状态中。

微信关注

文章来源:红周刊 ,如若转载,请注明出处:/

免费注册 92a 立即登录
  • 550+个水泥品牌
  • 31个省市159个地级市
  • 8000+家建筑施工企业正在使用
  • 15年的数据积累
5e6
时间 地区 均价
2020-09-18

新疆维吾尔自治区

¥463.21
2020-09-18

宁夏回族自治区

¥330.84
2020-09-18

青海省

¥425.54
2020-09-18

甘肃省

¥403.38
2020-09-18

陕西省

¥421.82
2020-09-18

西藏自治区

¥679.29
2020-09-18

云南省

¥377.59
2020-09-18

贵州省

¥300.47
2020-09-18

四川省

¥426.21
2020-09-18

重庆

¥397.43
2020-09-18

海南省

¥492.41
2020-09-18

广西壮族自治区

¥419.67
2020-09-18

广东省

¥466.94
2020-09-18

湖南省

¥431.94
2020-09-18

湖北省

¥480.04
2020-09-18

河南省

¥478.40
2020-09-18

山东省

¥439.78
2020-09-18

江西省

¥470.57
2020-09-18

福建省

¥422.84
2020-09-18

安徽省

¥431.90
2020-09-18

浙江省

¥513.56
2020-09-18

江苏省

¥450.93
2020-09-18

上海

¥491.00
2020-09-18

黑龙江省

¥353.65
2020-09-18

吉林省

¥310.56
2020-09-18

辽宁省

¥328.61
2020-09-18

内蒙古自治区

¥294.01
2020-09-18

山西省

¥354.58
2020-09-18

河北省

¥410.29
2020-09-18

天津

¥461
2020-09-18

北京

¥485.56

产品和服务

行情通

轻松把握市场脉搏

水泥大数据

新一代水泥行业数据魔方

水泥指数

工信部授权受托运营发布

联系我们

会员咨询:400-8888-870

24小时热线:0571-85999833

杭州总部:0571-85300321

商务合作:0571-85871612

手机客户端

中国水泥网APP

水泥行情通

微信服务

水泥网

水泥观察

水泥价格

水泥技术

©1997-2020 水泥网版权所有| 法律顾问:浙江六和律师事务所 浙江垦丁律师事务所
2020-09-19 14:23:25
0